„A folyamatosan javuló gazdasági kilátások, a kismértékben emelkedő inflációs mutatók és a jegybankok által nyújtott szinte végtelen likviditás hátszelén 2017-ben is továbbkapaszkodtak felfelé a részvénypiacok. Az előzőekben említett tényezők azonban önmagukban nem lettek volna elégségesek, ha a geopolitikai (pl. Amerika–Észak-Korea-konfliktus) vagy éppen a rendszerszintű kockázatok (parlamenti választások nyomán kialakuló feszültség, európai függetlenedési törekvések) nem enyhülnek az év során” – részletezte az eredményeket Hajósi Péter, a K&H Alapkezelő befektetési igazgatója.
2018-as kilátások
A következő évben várhatóan további javulást láthatunk majd a gazdaság teljesítményében, azonban egyes országokban, régiókban (pl. Amerikai Egyesült Államok) egyre közelebb kerülünk a kilábalási ciklus végéhez, ami megnehezíti a jelenlegi árfolyamcsúcsok leküzdését. Érdemes ilyenkor szelektálni, és a potenciális növekedéssel rendelkező piacok felé fordulni, ahol az értékeltségek még nem rugaszkodtak el a valóságtól. „Véleményünk szerint 2018 egyik Jolly Jokere az európai börze lehet: a német DAX index esetén az árfolyam/várható eredmény mutató (P/E) értéke jelenleg 13,6 ponton áll, ami közel 15 százalékkal elmarad a 10 éves rekord szinttől” – tanácsolja Hajósi Péter.
„A kötvénypiacok kapcsán már borúsabbak a kilátások. A rekordalacsony hozamok kora a végéhez közeledik, hiszen az amerikai jegybank után az európai is megkezdheti a monetáris kondíciók szigorítását, ami a kötvényhozamok emelkedését hozhatja magával. Ez természetesen nem jelenti azt, hogy megfelelő menedzseléssel ne érhetnénk el pozitív hozamot akár ebben a szegmensben is, de az idei évben ajándékba kapott hozamokról jövőre már nagy valószínűséggel le kell mondanunk” – hívta fel a figyelmet Hajósi Péter.
